罗体：尤文亏损超6600万欧，亟须重返欧冠

尤文图斯2025/26财年报表印证了许多俱乐部共有的结构性趋势，而在尤文身上，这种趋势又被俱乐部近年来始终未能实现竞技竞争力、却又因历史和传统始终被球迷要求维持高水准的压力进一步放大。比起6600万欧元的亏损，更值得担心的是财务运行轨迹：经营和投资已经消耗了1亿欧元现金流（剔除收购J hotel物业后的金额为7600万欧元），而上一年这一数字为7100万欧元。仅在转会市场上，两个财年就吞掉了接近2亿欧元的资金，但球队并没有明显变得更有竞争力。亏损正在侵蚀净资产，之所以没有转为负值，是因为去年增资；现金需求已经结构化到需要股东持续介入。Exor将认购新一轮最高2.5亿欧元增资中的自身份额（公司估计今年和明年的资金需求在1.12亿至1.25亿欧元之间），目前已经预支了6000万欧元。这说明俱乐部现金流相当紧张。尤文在亏损与收入之间：重返欧冠才能重新找到平衡这种走势正是当代足球的典型。经济激励推动俱乐部奔向欧冠这座金矿，而那里竞争极其激烈。为了进入欧冠，俱乐部在球员身上投入的金额往往远超自身造血能力；如果目标落空，就像尤文去年遭遇的那样，损失会被成倍放大。如今，一家顶级俱乐部最多只能承受一到两个赛季远离欧冠：失去这座收入来源，平衡就会被打破。欧足联奖金越来越高，也在联赛中进一步拉大了参赛球队和无缘球队之间的差距。特别

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